또 다른 행동주의 투자자의 도전에 직면한 The Walt Disney Co.(NYSE: DIS)는 분사를 검토할 수 있습니다. ESPN 그리고 아마도 모든 전통적인 미디어 사업. 그러나 그러한 거래에는 복잡한 문제가 있습니다.
디즈니가 분리 계획을 추진할 수 있다는 투자 은행가 사이의 추측이 있습니다. ESPN 새로운 활동가 투자자 Nelson Peltz를 달래기 위해 ABC-TV가 될 수도 있습니다. 지난 주 Peltz는 그의 Trian Fund Management가 Disney의 약 940만 주를 매입한 후 약 9억 달러의 가치로 평가받았다고 밝혔습니다. 그는 최근 몇 달 동안 Disney의 지분을 취득한 활동가로 Third Point 설립자 Daniel Loeb에 합류했습니다.
Peltz는 Disney가 거부하는 제안인 이사회 자리를 추진하고 있지만 Trian의 “Restore The Magic” 프레젠테이션에서 투자자는 Disney의 해체를 추구하지 않는다고 말합니다. 사실, 둘 다 ESPN Trian 자료의 어느 곳에서도 스포츠 베팅이 강조 표시되지 않습니다.
서드포인트는 지난 8월 디즈니 지분을 공개했을 때 헤지펀드가 노골적으로 ESPN 분사, 스포츠 베팅의 확산을 활용하기 위해 스포츠 방송 네트워크를 포지셔닝합니다. 그러나 다음 달에 Loeb는 디즈니가 온전한 상태로 유지되는 것이 더 낫다고 말하면서 그 생각에서 물러났습니다.
Iger Return은 ESPN 분사를 앞당길 수 있습니다.
일부 분석가들은 밥 아이거(Bob Iger)의 최근 디즈니 최고경영자(CEO) 복귀가 ABC 분사의 원동력이 될 수 있고 ESPN, 일반적인 지혜는 Iger가 회사의 테마파크와 Marvel, Pixar, Star Wars와 같은 자산이 제공하는 지적 재산에 집중하기를 원한다는 것입니다.
전통적인 미디어는 Disney의 지적 재산이 풍부한 프랜차이즈의 경제적 이점을 제공하지 않습니다. Peltz가 기존 가드 미디어 자산을 분리한다는 아이디어에 따뜻해질지는 두고 봐야 합니다. 그러나 그는 Trian이 Disney의 해체를 조장하는 것이 아니며 투자자가 회사가 소비자를 혼란에 빠뜨리는 방식으로 비용을 절감하기를 원하지 않는다고 분명히 말했습니다.
Disney는 가장 유명한 소비자 브랜드와 전 세계 모든 연령대의 청중이 공감하는 비교할 수 없는 콘텐츠 포트폴리오를 구축하여 세계에서 가장 성공적인 소비자 엔터테인먼트 회사 중 하나라는 놀라운 유산을 보유하고 있습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 회사는 길을 잃었고 일관된 배당금 지급, 높은 무료 현금 흐름 생성 사업에서 수익력이 감소하고 무료 현금 흐름 전환이 약한 고차입 기업으로 재무 성과가 급격히 악화되었습니다.” 그가 썼다.
Trian의 프레젠테이션은 또한 빠르게 성장하는 디즈니의 스트리밍 부문에 주목합니다. ESPN+, 현재까지 110억 달러 이상의 손실을 입었고 라이벌 Netflix(NASDAQ:NFLX)보다 훨씬 덜 효율적입니다.
Trian은 배당금 복원을 원합니다
Trian 자료에서 강조하는 한 가지 점은 디즈니에 대한 배당금 회복 요구입니다. 2010년부터 2019년까지 지불금은 5배 증가했습니다. 그러나 디즈니는 2020년에 배당금을 절반으로 삭감했고 이듬해 완전히 없앴다.
그 비난 중 일부는 테마파크가 몇 달 동안 폐쇄된 코로나바이러스 대유행에 기인하지만, 펠츠는 디즈니가 21개 테마파크를 713억 달러에 인수하는 데 너무 많은 비용을 지불했다고 주장합니다.성 Century Fox는 2019년 3월에 마무리되었습니다. 이상하게도 그 거래로 인해 Disney는 DraftKings의 지분 6%를 받았습니다.
Peltz는 월스트리트에서 가장 존경받는 행동주의 투자자 중 한 명으로 간주되며 그의 Trian Fund Management는 DuPont, Heinz, Procter & Gamble, Wendy’s 등의 회사에서 변화를 성공적으로 추진했습니다. 그러나 Disney는 Trian이 대형 뉴미디어 또는 기술 회사에 대한 경험이 없다고 지적했습니다.